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第二彈!混亂的美聯儲VS貪婪的交易員 各位 是時候放棄降息50個基點的念頭了!
出處:        時間:2019-07-25 13:07:48

  金十此前曾報道過,本月底的利率決議將會是混亂的美聯儲與貪婪的交易員之間的大對決,而各大投行紛紛站隊交易員們。

  對此,部分持相反意見分析師指出,美聯儲7月不可能降息大於25個基點。分析師Christopher Whalen甚至認為,美聯儲7月仍有可能選擇不降息,投資者應該做好對衝風險的準備。

  經濟學家Mohamed A。 El-Erian表示:

  “市場對美聯儲政策行動的預期遵循著一種熟悉的模式:即使美聯儲滿足了他們的預期,他們也總是要求更多。在過去7個月裏,盡管美聯儲的態度已經如市場所期出現了180度大轉彎,但市場仍嫌其做得不夠多。”

  具體來說,在去年12月,美聯儲暗示2019年將兩次加息。到了今年3月,美聯儲的指導方針是不加息。而在6月份,美聯儲基本上已經暗示了最早將在本月降息。而如今,市場正迫切地要求美聯儲在未來幾個月降息多達三次,與此同時,要求在7月份降息50個基點的呼聲也越來越高。

  市場渴望降息的心情是可以理解的。在過去幾年裏,市場上的資產普遍經曆著較高的估值、較低的波動性和不同尋常的相關性,幾乎所有高風險和無風險資產的價格都同步上漲,投資者也在環境中獲益匪淺。這種有利可圖的組合與央行充足的流動性有很大關係,人們相信,隻要投資者感到威脅,美聯儲便會果斷降息救市。於是,市場一直被一種無厘頭的樂觀情緒所籠罩。

  這種的貪婪也在一定程度上,抑製了美聯儲大幅降息的動力。因為隨著市場的胃口變得越來越大,已經無法保證額外的貨幣寬鬆政策能夠對經濟表現產生實質性影響。其次,降息將鼓勵公司承擔更多的債務,投資者也將進一步擴大投資以獲得回報,市場隻會貪得無厭地要求更多。

  再者,El-Erian指出,從傳統的標準來看,降息50個基點的理由並不充分。雖然美國的經濟增長勢頭可能比去年有所減弱,但仍然很強勁,失業率處於近50年來的最低點,通貨膨脹率與美聯儲的目標相距不遠,金融環境非常寬鬆。

  與此同時,即使是出於“經濟保險”考慮,在現階段大幅降息的成本和風險也不容忽視。一旦美聯儲降息50個基點,充足的流動性將使市場過分自滿,資產價格可能進一步與基本麵脫鉤。其次,美聯儲可能被視為屈服於政治壓力,削弱了對政策有效性至關重要的關鍵因素——美聯儲的公信力。再者,如若7月底就已經降息50個基點,未來應對經濟衰退的政策彈藥將會大幅減少。

  最後,其它國家很可能將美聯儲大幅降息的舉措解讀為:為了壓低美元兌本幣彙率。各國將試圖對抗貶值的美元貶值,這種市場幹預將一一作用在美國經濟身上。

  總的來說,這部分經濟學家和分析師認為,貨幣政策是一場馬拉鬆,而不是短跑。美聯儲在7月底降息50個基點的行為,不僅可能耗盡其最關鍵的決策工具,還會威脅到美國的經濟福祉。

(文章來源:金十數據)

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